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风险可控 收益可观 随波动率调整的Delta中性组合策略

发布时间: 2010-11-02 点击下载研究文档

 

摘要:

􀁺 按照 1:1 比例构造的股票+认沽权证组合,最高曾经达到18%以上的收益率。

􀁺 相对于 1:1的简单套利组合,不断调整以保持Delta 中性的策略风险更低;但过去六个月的历史数据检验表明,Delta 中性组合的收益表现不尽如人意。

􀁺 通过对影响组合价值变动的因素进行分析可以发现,隐含波动率下降是Delta 中性组合损失的主要来源。

􀁺 权证隐含波动率的变动区间通常是有限的,于是可以简单的制定低位买入、高位卖出的交易规则。用历史数据对组合策略进行验证,该策略表现出非常优秀的风险收益特征。

􀁺 该策略仍有改进余地,包括仓位调整规则、仓位调整频率和跨品种组合策略等方面,可能在不增加风险的情况下,挖掘出更大的获利空间。


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