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股指期货套期保值策略研究

发布时间: 2010-11-02 点击下载研究文档

 

􀁺 套期保值的概念及类型

套期保值是一种规避风险的行为,是指为暂时替代未来现金头寸或抵消当前现金头寸所带来的风险所采取的头寸状态。套期保值主要包括买入股指期货套期保值、卖出股指期货套期保值、积极股指期货套期保值和消极股指期货套期保值。

􀁺 套期保值理论的发展

从世界范围看,套期保值的理论经历了传统的套期保值理论、基差逐利型套期保值理论和现代组合套期保值理论三个发展阶段。

􀁺 基差及其对套期保值的影响

基差是指现货价格与基于该现货的期货价格的差异。基差可以反映出现货市场现在和将来的供求状况,基差变化是判断能否完全实现套期保值目的的依据。

􀁺 最优套期保值比率研究

现代套期保值理论的核心就是最优套期保值比率的确定问题,最优套期保值比率的估算方法主要有风险最小化、单位风险补偿最大化和效用最大化等,风险最小化方法是应用最多的估算最优套期保值比率的方法,其中,简单OLS 回归、B-VAR 模型、ECHM 模型和EC-GARCH 模型又是风险最小化最优套期保值比率估算中最常用的四种方法。

􀁺 套期保值绩效研究

套期保值绩效是研究套期保值的实际效果,即风险规避的程度,主要通过比较进行套期保值相对于不进行套期保值风险降低的程度来判断套期保值的绩效。

􀁺 基于香港恒生指数期货套期保值的实证分析

实证分析表明,样本期间内,恒生指数期货套期保值存在一定的基差风险;恒生指数现货指数价格与其期货价格是非平稳的,其一阶差分是平稳的,即满足I(1)过程,恒生指数现货指数价格与其期货价格之间存在长期较显著的长期均衡关系。对于恒生指数而言,无论套期保值期限长短,以基于EC-GARCH 模型的套期保值比率进行套期保值操作为优。在最小方差风险框架下,套期保值期
限越长,风险分散效果越好,套期保值收益的波动性越小,即套期保值收益越趋于平稳。样本区间外,可以直接利用样本区间数据估算出的套期保值比率进行套期保值。

􀁺 股指期货套期保值的构建与调整

股指期货套期保值的构建与调整可以通过以下过程实现:确定是否需要进行套期保值、确定套期保值的类型、选择合理的套期保值合约、选择合理的套期保值时机、选择适当的套期保值比率进行套期保值操作、根据市场变化适时调整套期保值比率、提前或到期结束套期保值。

􀁺 股指期货套期保值的风险及规避

股指期货套期保值的风险主要包括:基差风险、交叉套期保值风险、逐日结算风险和期现市场交易规则的差异导致的风险等,针对这些可能的风险,投资者应采取相应的应对措施,力争风险最小化。


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